L'inflation devrait encore ralentir, en partie en raison de la pause sur la TPS

Les économistes s'attendent à ce que les nouvelles données de cette semaine révèlent que l'inflation a encore ralenti en décembre, ouvrant la voie à la poursuite de la réduction des taux d'intérêt par la Banque du Canada.

Un sondage Reuters montre que les économistes s'attendent à ce que le taux d'inflation annuel atteigne en moyenne 1,7 % en décembre, en baisse par rapport à la hausse de 1,9 % de novembre.

Mais RBC prévoit qu'il baissera encore plus que cela - à 1,5 % - grâce à la pause temporaire de la TPS accordée par le gouvernement fédéral, les consommateurs ayant dépensé moins pour divers articles, notamment la nourriture, les repas au restaurant, l'alcool et les jouets pour enfants.

«Nous pensons toujours que le contexte macroéconomique général et la demande actuelle des consommateurs sont tout simplement assez faibles», a déclaré Claire Fan, économiste à la RBC.

La RBC s'attend à ce que cette hausse soit en grande partie due au ralentissement de la croissance des prix des denrées alimentaires, qui compensera toute hausse des prix de l'énergie, ont écrit les économistes Nathan Janzen et Abbey Xu dans une note vendredi.

«Le rapport final sur l'indice des prix à la consommation pour 2024, publié mardi, sera surveillé de près pour déceler d'autres signes d'atténuation des pressions sous-jacentes sur les prix au Canada, mais nous nous attendons à ce que les données soient faussées par le congé de la TPS qui a commencé le 14 décembre», ont-ils écrit.

BMO, quant à elle, prévoit que l'IPC global sera légèrement supérieur au consensus, à 1,8 %.

«Il y a un peu plus d'incertitude que d'habitude... car le changement fiscal est entré en vigueur au milieu du mois, il faudra donc deux mois pour en voir l'impact complet, mais il est possible que la majeure partie de celui-ci se fasse sentir dès le début», a indiqué l'économiste en chef de BMO, Doug Porter, dans une note vendredi.

D'autres pressions, comme les coûts du logement, qui ont constamment contribué largement à la hausse de l'inflation, s'atténuent également, a-t-il dit.

«La dynamique des coûts du logement semble continuer de faiblir, avec un ralentissement des gains des coûts d’intérêt hypothécaire. Nous surveillerons également tout signe indiquant que la récente dépréciation du dollar canadien a un impact, en particulier sur les aliments frais.»

La TD prévoit que l’IPC global augmentera à 2 % grâce à la hausse des prix de l’énergie, ainsi qu’à une légère accélération des prix de l’alimentation et du logement, a écrit l’économiste principal, James Orlando, dans un courriel. Il estime que la moyenne des taux d’inflation de base préférés de la Banque du Canada – qui excluent les éléments volatils – restera autour de 2,6 %.

En novembre, les mesures de base préférées de la Banque du Canada pour l’inflation sont restées stables à 2,6 et 2,7 %.

Même sans les effets de l’allégement fiscal, Mme Fan a assuré que le rapport suivra les traces des récentes publications de données pour montrer une tendance continue à la baisse.

«Le contexte général (…) est assez faible, il s’est déjà adouci depuis un bon moment», a-t-elle déclaré. «Cela va vraiment se voir, et continuer à se voir dans les données sur l'inflation, indépendamment de certaines fluctuations ou perturbations à court terme causées par les changements fiscaux.»

Les dépenses de détail se sont renforcées pendant les vacances, en partie grâce aux vacances fiscales, a ajouté Claire Fan.

Elle s'attend également à des signes plus positifs dans le rapport de décembre sur l'ampleur des pressions inflationnistes.

La Banque du Canada a abaissé son taux d'intérêt directeur de manière agressive pour alléger la pression sur l'économie, le plus récemment à 3,25 %, maintenant que l'inflation se stabilise autour de son objectif de 2 %.

Mme Fan a indiqué que la banque centrale est à ce stade plus préoccupée par la croissance économique que par les données sur l'inflation.

Après deux réductions plus importantes d'un demi-point l'année dernière, elle a déclaré que la banque centrale se tournera probablement vers des réductions plus faibles. Mme Fan s'attend à ce que la banque centrale réduise ses taux cinq fois de suite cette année, à partir de la fin du mois, jusqu'à ce que son taux directeur se situe à 2 %.

«Cela sera nécessaire pour que les conditions commencent à s'améliorer», a-t-elle expliqué.

Cependant, les tarifs douaniers potentiels des États-Unis pourraient compliquer les choses, a-t-elle nuancé.

Les tarifs douaniers sont largement considérés comme étant inflationnistes pour les États-Unis, et les experts ont déclaré qu'ils pourraient à leur tour exercer une pression inflationniste sur le Canada également.

Dans une note de décembre sur le dernier rapport sur l'inflation, l'économiste principale de la TD, Leslie Preston, a écrit que la banque prévoit que l'inflation globale dépassera légèrement l'objectif de 2 % de la Banque du Canada en 2025, car les tarifs douaniers augmentent le coût des biens, mais pas suffisamment pour dissuader la banque centrale de continuer à réduire les taux.

Doug Porter a convenu dans un rapport vendredi que la banque centrale semble prête à continuer de réduire les taux, malgré les effets potentiels des tarifs douaniers.

«Alors que le débat aux États-Unis porte sur l'ampleur de l'inflation que les tarifs douaniers peuvent provoquer, la seule question au Canada est de savoir quel sera l'impact négatif sur la croissance», a déclaré l'économiste de BMO. «Nous continuons de croire que la bonne réponse de la banque aux tarifs américains serait de les réduire tôt et souvent.»

Rosa Saba, La Presse Canadienne